“AIDC&机器人共享AI赋能，电力设备出海拥抱全球Supercycle—电网&工控2026年度策略报告"由东吴证券发布。

研究报告内容摘要如下

AIDC&人形机器人：AI赋能加快具身智能进程，供电技术革新创造电源千亿市场。

1）AIDC：算力中心直流化趋势已定，柜外电源从UPS向HVDC迭代，我们预计巴拿马电源有望成为主流，我们预计Sidecar定位改造需求或分布式算力部署，SST 则是终局方案，根据我们测算，到2030年柜外电源市场有望超2500亿元；柜内电源仍是技术通胀环节，800Vdc架构下技术 方案可能将与板卡做进一步的集成或整合。

2）人形机器人：量产临近，趋势明确，技术收敛，重视供应链定点及零部件变化。海外特斯拉25H2软硬件持续迭代，审厂节奏保持，方案改进加速，定点&发布在即，我们认为当前主要关节硬件已基 本定型，新型零部件或应用于V4及之后版本。国内人形厂商“跑马圈地”进行时，订单&战略合作密集发布，头部企业订单 累计达数亿元，重点关注头部企业26年出货预期及上市节奏 。

工控：国内需求25H2复苏趋势进一步确定，格局向头部集中，同时人形、出海贡献中长期增量。

H2国内工控市场需求复苏 趋势进一步确定，行业端，印刷、包装、物流、锂电等多行业持续表现较好，消费类3C、纺织、半导体等行业边际表现提速， 我们预计全年工控OEM市场同比0~5%增长。格局方面，国产替代&国产厂商价格竞争仍在延续但边际趋缓，下游集中度进 一步上升，同时龙头及二线在人形零部件（主要是电机电控、编码器）均有卡位，海外布局也在加速，有望贡献中长期增量。

逻辑重申：电源侧+用电侧+电网侧需求共振，全球电力设备进入SUPERCYCLE

全球用电需求+能源结构转型导致电力容量逐级放大，带来电力设备需求的Supercycle。1）用电侧，美国AI算力中心大量建设，新兴市场工业化如火如荼，拉动主网和配网容量增长，并加快老旧电力设备更新；2） 发电侧，欧洲、中国能源转型，其新能源装机对并网容量的拉动相比传统基荷电源有乘数效应。3）变压器 是电网容量的基础，是全球电网建设的“卡脖子”环节。

全球变压器市场测算

从总量来看，AIDC对变压器总需求拉动有 限，新能源受益于乘数效应拉动则更显著。 根据GMI数据，24年全球变压器市场规模 约638亿美元。到30年，我们预计AIDC变 压器总需求约246亿元，占总需求3.7%， 新能源则受益于乘数效应，变压器总需求约 1311亿元，占总需求20%，是变压场重要 的下游市场。

全球电网投资的高景气周期刚刚启动

全球电网投资有望在25-35年进入高速增长阶段。根据IEA，24年全球电网投资约3980亿美元，其中欧洲/ 北美/非洲/中东/中南美洲电网投资同比+6%/8%/7%/7%/7%，均呈现加速趋势。IEA测算，预计到2035 年全球电网投资的年均增长率将达到5%，届时与电网相关的年度投资支出将增至约6500亿美元，全球电 网投资刚刚启动。

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